Нацбанк сохранил учетную ставку на уровне 15%

Правление НБУ приняло решение сохранить учетную ставку на уровне 15%. НБУ откладывает дальнейшее смягчение процентной политики с учетом рисков усиления инфляционного давления и ухудшения инфляционных ожиданий.

Про це інформує «Закон і Бізнес» з посиланням на НБУ.

Це рішення підтримає привабливість гривневих інструментів, стійкість валютного ринку та контрольованість очікувань з метою збереження помірної інфляції цьогоріч та її приведення до цілі 5% на горизонті політики. У разі збереження ризиків для цінової динаміки НБУ утримається від подальшого пом’якшення процентної політики, а за їх посилення – буде готовий підвищити облікову ставку та вжити додаткових заходів.

На початку року інфляція залишалася близькою до прогнозу НБУ, однак інфляційні очікування населення погіршилися

Після тривалого періоду зниження загальна інфляція в лютому незначно пришвидшилася – до 7,6% у річному вимірі. Водночас базова інфляція зберіглася на рівні 7,0% р/р. Зростання цін на пальне, послуги та сирі продукти було дещо швидшим, ніж очікувалося, тоді як вартість оброблених продуктів, навпаки, зростала дещо повільніше. У результаті загальна інфляція лише незначно перевищила траєкторію прогнозу НБУ (Інфляційний звіт, січень 2026 року), а базова інфляція – повністю їй відповідала.

Водночас інфляційні очікування домогосподарств відчутно погіршилися, імовірно, на тлі складної ситуації в енергетиці на початку року, а також одночасного здорожчання низки товарів щоденного споживання, таких як пальне і сирі продукти харчування. Очікування інших груп респондентів були відносно стійкими.

Подальша траєкторія інфляції може бути вищою, ніж прогнозувалося, зокрема через подорожчання енергоресурсів на тлі війни на Близькому Сході

Упродовж останніх тижнів ситуація в енергосекторі України поліпшилася, що має обмежити ціновий тиск. Зі свого боку НБУ підтримуватиме належний рівень монетарних умов для збереження привабливості гривневих інструментів та забезпечення стійкості валютного ринку. Це, серед іншого, має посприяти й заспокоєнню інфляційних очікувань.

Однак війна на Близькому Сході призвела до суттєвого подорожчання нафтопродуктів та газу, що вже позначається на внутрішніх цінах в Україні. Як наслідок, траєкторія інфляції у найближчі місяці з високою ймовірністю буде дещо вищою, ніж передбачалося січневим прогнозом НБУ. Водночас є невизначеність щодо подальшого розвитку ситуації.

Зовнішня допомога дає змогу фінансувати дефіцит бюджету та підтримувати міжнародні резерви на високому рівні, що важливо для забезпечення стійкості валютного ринку 

З початку року Україна отримала 5,5 млрд дол. США офіційного фінансування. Завдяки цим надходженням уряд мав змогу профінансувати усі критичні видатки бюджету та зберегти запас коштів для покриття майбутніх бюджетних потреб. Міжнародні резерви залишалися на високому рівні та на кінець лютого становили близько 55 млрд дол. США. Такий рівень резервів підтримує високу спроможність НБУ забезпечувати стійкість валютного ринку.

Протягом останніх тижнів долар США здорожчав щодо більшості валют, у тому числі гривні, передусім через посилення геополітичної невизначеності, що спричинила турбулентність на світових фінансових і товарних ринках. Водночас обмінний курс гривні до євро та багатьох інших валют країн – основних торговельних партнерів України змінився незначно.

Наслідки російської агресії залишаються основним викликом для інфляційної динаміки та економічного розвитку, однак упродовж останнього місяця суттєво посилилися й геополітичні ризики

Війна триває. Російська агресія і надалі залишається основним ризиком, створюючи загрози для цінової динаміки та економічної активності.

Водночас упродовж останніх місяців посилилися ризики, пов’язані із загостренням геополітичної конфронтації у світі. Якщо війна на Близькому Сході буде тривалою, світові ціни на енергоресурси з високою ймовірністю суттєво відхилятимуться від траєкторії прогнозу НБУ. Це, з одного боку, додатково посилюватиме інфляційний тиск в Україні. З іншого, – збільшуватиме спроможність росії продовжувати повномасштабну війну. 

Актуальними є й інші ризики проінфляційного характеру:

порушення ритмічності та/або зменшення обсягів міжнародного фінансування;

виникнення додаткових бюджетних потреб на підтримання обороноздатності й відбудову;

подальше загострення, а також подовження зовнішніх конфліктів, що може, зокрема, негативно позначитися на підтримці України.

Однак, ураховуючи дедалі більшу залученість європейської спільноти до українських питань, зберігається також імовірність реалізації і позитивних сценаріїв. Вони, зокрема, пов’язані з посиленням військової й фінансової підтримки партнерів та досягненням суттєвого прогресу в забезпеченні справедливого й тривалого миру для України.

Для підтримання стійкості валютного ринку, контрольованості інфляційних очікувань та процесів НБУ зберіг облікову ставку на рівні 15%

Попри певне зниження ринкових ставок у відповідь на пом’якшення процентної політики НБУ в січні, гривневі інструменти залишалися привабливими. Обсяги строкових депозитів фізичних осіб у банках та портфель їхніх вкладень в ОВДП зростали. Водночас, ураховуючи посилення зовнішніх ризиків, погіршення інфляційних очікувань населення й підвищення волатильності на валютному ринку, НБУ вважає за доцільне наразі утриматися від подальшого зниження облікової ставки, закладеного до січневого прогнозу.

Збереження облікової ставки на незмінному рівні підтримає інтерес до гривневих активів та посприяє забезпеченню стійкості валютного ринку й контрольованості інфляційних процесів на тлі зростання економічної та геополітичної невизначеності. Водночас це не створюватиме загроз для подальшого розвитку кредитування, що продовжує зростати темпами понад 30% у річному вимірі.

Закон і Бізнес