Война на истощение: жортская монетарная политика НБУ продолжится

Для сохранения макрофинансовой стабильности Национальный банк Украины еще долго будет проводить относительно жесткую монетарную политику.

Об этом говорили на последнем заседании Комитета по монетарной политике Национального банка Украины.

Участники дискуссии считают, что предварительный прогноз учетной ставки, а именно ее сохранение на уровне 25% к середине 2024 года, в целом обоснован в условиях «войны на истощение». Умеренно жесткие монетарные условия с высокой вероятностью будут важны как во время активных боевых действий, так и на начальном этапе послевоенного восстановления, чтобы обеспечить устойчивое замедление инфляции и соответствующий фундамент для дальнейшего удешевления кредитов и быстрого восстановления экономики.

В то же время звучали и альтернативные точки зрения относительно сроков и характера будущего цикла смягчения. Так, двое членов КМП предположили, что этот цикл может быть довольно медленным из-за еще более длительного затягивания войны, что негативно скажется на ожиданиях бизнеса и населения. В то же время другой участник дискуссии отметил, что анонсированные объемы международной помощи на фоне текущих успехов ВСУ дают основания говорить о скорее снижении учетной ставки, чем предполагал прогноз. Значительный приток валюты может существенно упростить задачи НБУ по обеспечению курсовой устойчивости и управляемости инфляционных процессов.

Все члены КМП согласились, что ввиду сверхвысокого уровня неопределенности есть широкий, но смещенный вверх спектр потенциальных траекторий учетной ставки. Завершение войны и реализация масштабного плана восстановления Украины действительно будут способствовать быстрому смягчению монетарной политики. Однако в последние месяцы уровень неопределенности, связанный со сроками и характером войны, вырос, а баланс рисков на горизонте монетарной политики сместился вверх. Следовательно, в случае реализации рисков НБУ должен быть готов ввести более жесткие монетарные условия, чем сейчас заложено в базовый сценарий.

Более подробно об итогах дискуссий на КМП читайте здесь.

Закон і Бізнес